中国中免Q1净利微增出入境市场恢复或成为助力

21世纪经济报道记者 高江虹 实习生 张亿珍 北京报道

近日，中国中免公布了2024年第一季度的业绩快报。在第一季度，其营业收入188.1亿元，同比下降9.45%；归母净利润23.1亿元，同比增长0.33%，对应基本每股收益1.12元。

虽然营收下降，但利润基本和去年同期持平，中免在第一季度的利润率回升颇受关注。公告称，随着出入境免税业务的进一步恢复，公司线下业务占比不断回升，商品销售结构持续优化，公司主营业务毛利率为32.70%，较去年同期增加了3.95个百分点。

西交利物浦大学教授郭剑光指出，中免利润率的回升确实反映出其在去库存和改善商品结构方面做出的努力。2023年4月起，海南开始打击代购行为，雅诗兰黛及欧莱雅等国际品牌也开始提价。同时，中免自身也在改善会员积分规则，调整折扣优惠，逐渐提升客单价和利润率。

同时，据海口海关目前公布的数据，今年1-2月，海南离岛免税购物人次为153.5万人次，同比下降3.0%，金额970127万元，同比下降21.5%。郭剑光表示，从中免此前的业绩版图来看，除海南离岛免税之外，北京和上海等地的机场免税更是助力中免营收增长的得力干将。而中国出入境热度正在不断回升，上海今年还要举办包括首届奥运会资格系列赛、国际滑联四大洲花样滑冰锦标赛和世界泳联游泳世界杯在内的多项国际赛事，或将为中免的业绩增长铺垫。

另外，在2023年12月26日，中国中免发布公告，宣布与北京、上海机场分别签订租金补充协议——首都机场T2、T3航站楼和上海虹桥、浦东机场对中免商城的提成比例分别由47.5%、43.5%、42.5%统一调整为按不同品类在18%至36%之间取值。据实际情况，分成比例在20%至25%之间，较原有比例有大幅下降。同时，中免和机场的合作也由此加深，标准免税店、珠宝腕表门店的租金都得到了更多的盈利空间。首都机场和上海两机场的保底经营费方面，也分别由每年约30亿元和61亿元降至约6亿元和7亿元。

今年清明节假期期间，国际航班执行量已恢复至2019年同期70%的水平，较年初提升了10个百分点，出入境客流有序恢复。考虑到机场租金降低，口岸渠道盈利能力与价格竞争力的提升可能，郭剑光表示，他看好中免未来一段时间的发展。

近一个月，中免已获得多家券商研报关注，不过目前，其股价并没有得到明显恢复，要再次获得资本市场青睐，中免还得加把劲。